Sostenibilidad de la deuda pública en países ricos en recursos naturales y con acceso a mercados de capitales: el caso peruano

Abstract

Este documento examina la importancia del crecimiento econó mico, la depreciación cambiaria, el costo de financiamiento público, la inflación y los precios de exportación sobre la sostenibilidad de la deuda pública para el Perú. Las mediciones corresponden a distintas especificaciones de modelos de vectores autorregresivos aplicadas sobre datos macrofiscales comprendidos entre 1999 y 2018. Los resultados validan la relevancia de todos los factores para el corto, mediano y largo plazo. Asimismo, estos sugieren que las futuras medidas de política macrofiscal deberán estar orientadas a preservar las acciones de mejora del perfil de deuda pública y a diversificar los ingresos fiscales, a fin de reducir la vulnerabilidad de la sostenibilidad fiscal ante cambios desfavorables de los precios de exportación.

This paper examines the relevance of economic growth, currency depreciation, cost of public financing, inflation, and export prices on the sustainability of Peru’s public debt. The measurements correspond to different specifications of autoregressive vectors (VAR) models applied to macro-fiscal data from 1999-2018. The results validate the relevance of all the factors for the short, medium, and long term. Furthermore, these results suggest that future macro-fiscal policy measures should aim to continue actions to improve the public debt profile and diversify fiscal revenues, in order to reduce the vulnerability of fiscal sustainability due to unfavorable changes in export prices.