Informe sobre expediente N° 2015045773: procedimiento administrativo sancionador iniciado por la Superintendencia del Mercado de Valores contra Corporación Lindley S.A.

Abstract

El presente informe analiza los principales problemas jurídicos en materia del Derecho del Mercado de Valores y el Derecho Administrativo relacionados con un procedimiento administrativo sancionador iniciado por la Superintendencia del Mercado de Valores (la “SMV”) contra Corporación Lindley S.A. (el “Emisor”) como consecuencia de determinadas infracciones normativas del mercado de valores en el marco de una operación de transferencia de acciones que significó un cambio de control en la estructura accionarial del Emisor. A dichos efectos, el informe analiza detalladamente los argumentos de cada parte de cara a los cargos imputados al Emisor, apoyándonos en el marco regulatorio aplicable, resoluciones administrativas y doctrina académica para resolver y dar una opinión debidamente sustentada en relación con dichos cargos. Posteriormente, concluimos que el Emisor efectivamente incurrió en cuatro de los cinco cargos que inicialmente le fueron imputados, aunque se discrepa con la resolución de sanción en relación con uno de los cargos imputados por la supuesta comunicación inexacta de hechos de importancia por atribuirle un tipo infractorio erróneo. De igual forma, el informe concluye que la resolución de sanción emitida por la SMV incurrió en vulneraciones a principios del Derecho Administrativo, tales como el principio al debido procedimiento administrativo y el principio de predictibilidad. Finalmente, el informe presenta ciertas recomendaciones que deberían ser tomadas en consideración por los emisores con valores inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores y la propia SMV en el marco de operaciones de cambio de control y procedimientos administrativos sancionadores.

This report analyzes the main legal issues in the field of securities and administrative law related to a sanctioning administrative proceeding initiated by the Superintendency of the Stock Market (“SMV”) against Corporación Lindley S.A. (the “Issuer”) due to certain regulatory violations of the stock market in the framework of a share transfer transaction that meant a change of control in the shareholding structure of the Issuer. For these purposes, the report analyzes in detail the arguments of each party regarding the charges brought against the Issuer and relies on the applicable regulatory framework, administrative resolutions, and academic doctrine to resolve it and provide a duly supported opinion in connection with said charges. Subsequently, we conclude that the Issuer did incur in four of the five charges that were initially brought against it, although the report disagrees with the sanction resolution in relation with one of the charges for the alleged inaccurate disclosure of material facts (hechos de importancia) for attributing an erroneous type of infraction. Likewise, this report concludes that the sanction resolution issued by the SMV violated principles of Administrative Law, such as the principle of due administrative procedure and predictability within the framework of said sanctioning administrative procedure. Finally, the report presents conclusions to the analysis carried out and certain recommendations that should be considered in the framework of change of control transactions and sanctioning administrative procedures by both issuers with securities registered in the Public Registry of the Stock Market and the SMV.