Reporte de valoración Ferreycorp S.A.A.

Abstract

La recomendación de estrategia de inversión es de “comprar” acciones de Ferreycorp. El valor de la acción ha sido estimado en S/. 1,60, lo cual representa un incremento de 25,2% respecto de la cotización del 30/11/2015 de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), que publicó en ese entonces un precio de cierre de S/. 1,28. Debido a la coyuntura actual que vive el país, si bien existe expectativa de potencial de crecimiento en los próximos años por la ejecución y culminación de los proyectos mineros y de infraestructura pendientes, la corporación experimenta una ralentización de sus ventas. No obstante, el precio de la acción se ha mantenido relativamente estable en el mercado bursátil debido al crecimiento de su división de mantenimiento y venta de repuestos, y a los constantes esfuerzos de la gerencia por lograr mayor eficiencia en sus operaciones. El modelo de desarrollo de Ferreycorp apunta al crecimiento en función de nuevos negocios relacionados a su actividad principal (comercialización de bienes de capital), complementando su oferta de productos con servicios postventa, incluyendo servicios de mantenimiento y reparación de maquinaria. Los clientes de la corporación provienen principalmente de los sectores de minería (50%) y construcción (28%); es por ello que el mix de ingresos de Ferreycorp se encuentra principalmente asociado (aunque a una tasa decreciente) a las ventas de maquinaria a sectores productivos muy relacionados al desempeño económico. Por tanto, se considera que la acción de Ferreycorp es “cíclica”. Entre enero y junio del 2015, las ventas de Ferreycorp alcanzaron los S/. 2.650 millones, superiores en 6% a las ventas obtenidas durante el mismo periodo del año anterior. La adquisición de la subsidiaria Trex en Chile le ha permitido a la corporación compensar la caída por menores ventas de maquinaria Caterpillar para el sector minería en Perú, debido a que las empresas del sector minería retrasaron sus planes de inversión como consecuencia de la caída en el precio de los commodities y de distintos conflictos sociales.