Valorización de Unión de Cervecerías Peruanas Backus Y Johnston S.A.A.

Abstract

El presente documento se realizó para emitir una opinión de compra o venta sobre las acciones de la empresa Unión de Cervecerías Peruanas Backus & Johnston S.A.A. al cierre del año 2020; para ello, se requirió del entendimiento del negocio (historia, líneas de negocio, productos y cadena de valor en general), además de analizar a la industria, el posicionamiento competitivo de la empresa y los riesgos a los cuales se encuentra expuesta, además del análisis de la información financiera de los últimos once años (2010-2020). Esto permitió proyectar resultados y determinar el valor de la compañía y su valor patrimonial bajo el método de flujo de caja descontado, el cual cuenta con la estimación de la tasa de descuento, proyecciones de variables como ventas, costos, inversiones de capital, capital de trabajo, etc., que nacieron de un análisis FODA cruzado, en base a proyecciones demográficas y de producción nacional. Como resultado, el valor de la acción de inversión de Backus (su clase más líquida en la BVL) fue de S/26.08 y el análisis de sensibilidad arroja un valor mínimo de S/21.60; así mismo, se confirmó que la acción se encontraría subvaluada (precio de mercado S/20.15 al cierre de diciembre) utilizando metodologías alternativas como la de múltiplos, por lo que la recomendación del presente trabajo de investigación es la de comprar la acción. Finalmente, el desarrollo del análisis reveló hallazgos importantes, entre los más destacados están las características de mercado en monopolio de cervezas, su bajo ratio de apalancamiento financiero debido a que se financia con proveedores a corto plazo y sus altos indicadores de rentabilidad, liquidez y cobertura de intereses que le permiten obtener un excelente ciclo operativo.