Valorización de la empresa Engie S.A.

Abstract

El presente trabajo corresponde a la valorización de Engie a través del método de flujo de caja descontado, método de múltiplos y método de dividendos descontados. Cabe indicar que el input analizado para esta valorización corresponde a información disponible a diciembre de 2016, considerando las principales variables endógenas y exógenas que afectan directamente al flujo de caja libre de la compañía. Asimismo, se ha consultado y entrevistado a algunos de los especialistas claves del sector, como el Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minas (Osinergmin), analistas de casas de bolsa del sector eléctrico que cubren las principales empresas que listan en la Bolsa de Valores de Lima y al gerente financiero de Engie, el Sr. Eduardo Milligan Wenzel. Después de analizar los resultados del valor fundamental a través de los tres métodos de valorización descritos anteriormente, se optó por considerar el calculado a través del método de flujo de caja descontado, debido a que los supuestos empleados son más consistentes en comparación con el método de múltiplos y dividendos descontados. Finalmente, uno de los principales drivers que sustenta el crecimiento proyectado de Engie corresponde al Backlog de clientes que mantiene la compañía y al proceso de destrabe de proyectos de infraestructura a través del nuevo gobierno “promercado”, que influye indirectamente a favor de Engie. Por tal motivo, la recomendación de inversión es sobreponderar, debido al valor fundamental por acción de PEN 12,80, por encima del precio de mercado al cierre de diciembre de 2016.