Discount rates for seed capital investments

Abstract

Hasta el momento la estimación de las tasas de descuento requeridos por los empresarios ha seguido siendo un misterio. Mongrut y Ramírez (2006) hicieron una contribución a esta zona por deducción del límite inferior tasa de descuento para un empresario no diversificada en un mercado emergente. Sin embargo, utilizaron una función de utilidad cuadrática, que no tiene supuestos deseables. Esta investigación extiende el trabajo previo mediante la derivación de las expresiones de las tasas de descuento utilizando un Hiperbólico Absoluto Aversión al Riesgo (HARA) función de utilidad que incluye la cuadrática y la formas logarítmicas como casos especiales. Por otra parte, también se asume el empresario con el bajo la aversión al riesgo que invierte casi todo su capital en su proyecto o empresa y cuyo nivel de la riqueza se acerca a cero. Uno encuentra que ambas expresiones dependen de riesgo del empresario, la aversión y una medida del riesgo total del proyecto. El mantenimiento constante de la tasa libre de riesgo, simular las expresiones de la tasa de descuento para la forma cuadrática y la forma logarítmica. Como era de esperar, los rendimientos requeridos del empresario (descuentos) son muy sensibles tanto especificaciones y todos los valores fueron inferiores a 50% y la mayoría de ellos fueron inferiores a 25%, pero más alta que la tasa libre de riesgo asumido.

So far, the estimation of discount rates required by entrepreneurs has remained a mystery. Mongrut and Ramirez (2006) made a contribution to this area by deriving the lower bound discount rate for a non-diversified entrepreneur in an emerging market. However, they used a quadratic utility function, which does not have desirable assumptions. In this research one extends the previous work by deriving expressions of discount rates using a Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) utility function that includes the quadratic and the logarithmic forms as special cases. Furthermore, one also assumes the entrepreneur with the lowest risk-aversion that invests almost all his capital in his project or firm and whose level of wealth approaches to zero. One finds that both expressions depend upon entrepreneur’s risk-aversion and a measure of the project total risk. Maintaining constant the risk-free rate, we simulate the expressions of discount rate for the quadratic form and the logarithmic form. As expected, the entrepreneur’s required returns (discount rates) are highly sensitive in both specifications and all values were lower than 50% and most of them were lower than 25%, but higher than the assumed risk-free rate.